安踏体育在港交所披露2026年第三季度最新营运表现公告。这份数据刺眼的地方在于：集团两大核心品牌——安踏主品牌和FILA，三季度终端零售双双转负；而迪桑特、可隆代表的所有其他品牌，依然维持高速增长。
先把口径说清楚：这次披露的是零售价值口径，也就是门店和电商面向消费者的交易金额，含增值税，不等于上市公司报表里的营收；同时不含Amer Sports业务。
前三季度走势：从全线正增长到核心品牌转负
回看2026年前三季度，安踏集团各品牌梯队的变化非常明显。
一季度，三大板块全线向好：安踏主品牌录得高单位数正增长，FILA增长10%—20%低段，迪桑特、可隆等其他品牌增长40%—45%。
二季度增速开始回落：安踏主品牌降至低单位数正增长，FILA同为低单位数正增长，其他品牌增速回落至25%—30%。
到三季度，分化进一步加剧：安踏主品牌零售金额同比录得中单位数负增长，FILA录得低单位数负增长，只有其他品牌继续维持25%—30%的正增长（不包括2025年1月1日后加入的品牌）。
行业背景：大众运动承压，高端户外逆势走强
三季度国内运动服饰大盘整体承压。天气波动、消费意愿偏弱、线下客流等因素叠加，大众运动赛道价格竞争加剧。 安踏主品牌直面激烈竞争，FILA在经历一轮复苏后，终端销售同样遭遇阻力。
相比之下，高端户外赛道需求仍在释放。迪桑特、可隆等品牌凭借专业定位、高客单价和较稳的价格体系，持续跑出超额收益。这也说明，安踏多品牌布局并非只是规模扩张，而是在行业下行期提供了真实的风险对冲。
上半年财报参照：其他品牌已成重要增量引擎
从上半年正式财报看，安踏集团2026年上半年总收入435.1亿元，同比增长12.9%。其中，安踏品牌收入177.7亿元，同比增长4.8%；FILA收入150.5亿元，同比增长6.1%；其他品牌收入首次突破百亿元，达到106.9亿元，同比增长44.2%。
这意味着，其他品牌已经从“高增长小盘子”变成集团收入结构中的重要一极。
风险：新引擎尚不能完全对冲主力下滑
但问题同样不能回避。安踏和FILA两大主力品牌三季度零售转负，市场接下来会重点关注四季度新品迭代、渠道政策、折扣控制和库存管理能否带动终端流水修复。
尽管其他品牌增长强劲，但整体体量仍明显小于两大核心品牌，短期内还不足以完全对冲压力。此外，公告也明确提示，营运数据为董事会审阅的未经审计初步资料，后续仍存在调整可能。
对服装零售从业者而言，这份公告传递的信号很清晰：大众运动服饰的价格竞争正在加剧，品牌若没有清晰的产品差异化和价格纪律，很容易陷入“越打折越难卖”的循环；而高端户外之所以还能增长，靠的不是单纯铺店，而是顺应生活趋势、专业场景、品牌心智和相对健康的折扣体系。
数据来源1：安踏體育用品有限公司二零二六年第三季度之最新營運表現
数据来源2：安踏體育用品有限公司二零二六年中期業績公告
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