10月21日晚间，比音勒芬发布2026年三季报。
财报显示，公司第三季度增长明显提速，前三季度收入与利润保持双位数增长，经营现金流也大幅改善。整体看，公司在高端服饰赛道继续表现出较强韧性，线上渠道、户外品类及多品牌布局成为主要增量来源。
2026年第三季度，比音勒芬实现营业收入14.76亿元，同比增长34.44%；归属于上市公司股东的净利润2.56亿元，同比增长24.72%；扣除非经常性损益后的净利润2.62亿元，同比增长39.53%。
2026年前三季度，公司实现营业收入40.77亿元，同比增长27.36%；归属于上市公司股东的净利润7.47亿元，同比增长20.51%；扣除非经常性损益后的净利润7.35亿元，同比增长27.15%。
需要关注的是，第三季度归母净利润增速低于扣非净利润增速，主要受非经常性损益变化影响。财报显示，Q3营业外支出有所增加，同时其他收益同比减少，对归母净利润形成一定拖累；剔除上述因素后，主业盈利增长与收入增长更为匹配。
盈利能力方面，前三季度公司毛利率约为75.03%，同比微降0.60个百分点，仍处于行业较高水平。第三季度毛利率约73.5%，同比下滑1.6个百分点。
费用端改善较为明显。前三季度期间费用率同比下降约1.0个百分点，其中销售费用率下降约0.5个百分点，管理费用率下降约0.7个百分点，收入规模扩张带来的费用摊薄效应开始显现。第三季度期间费用率同比下降约2.1个百分点，销售费用率下降约2.0个百分点，推动扣非净利率同比提升0.6个百分点至17.7%。
经营质量方面，前三季度经营活动产生的现金流量净额为9.16亿元，同比增长90.29%，显著高于净利润增速，显示终端回款和渠道运营效率改善。
截至2026年9月末，公司存货为15.34亿元，较年初增长33.12%，同比增幅约36%。公司表示，存货增长主要系销售规模扩大带动备货增加。不过，在服装零售环境下，存货规模上升仍需持续观察后续动销、折扣控制及库存周转表现。
比音勒芬表示，收入增长主要受益于新客群、新品类和新渠道贡献。上半年电商渠道收入4.33亿元，同比增长101.93%，线上渗透率提升明显。线下渠道方面，截至2026年上半年末，公司门店总数为1428家，较年初净增28家。
从品牌结构看，主品牌继续强化户外心智，MOTION户外系列、高尔夫门店及千平户外大店等新店型持续落地；Snow Peak、VENISE、KENT&CURWEN等品牌也在推进门店拓展，多品牌矩阵逐步进入收获期。
短期看，比音勒芬增长动能主要来自电商高增、直营门店爬坡和户外品类放量。后续仍需关注几方面：一是Q4秋冬装动销及双11等节点表现；二是存货增长是否能在旺季有效消化；三是毛利率小幅下行是否会持续；四是Snow Peak、KENT&CURWEN等新品牌门店扩张与盈利贡献节奏。
比音勒芬
三季报
营收增长
线上渠道
存货增长
